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5月A股投资机会前瞻:大盘波动明显加大 5G券商服装有局部机会

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-05-30

  大盘在冲击前期高点未果后波动明显加大。随着近期大盘出现探底走势,5月市场走势存在一定不确定性,支撑位、压力位、成交量的变化,以及消息面都可能影响大盘走势。有业内人士表示,市场走势暂时还未明朗,投资者应控制仓位。机会方面,可关注5G、

  消息面上,中国联通发布了“7+33+n”5G试验网络部署,即在北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、雄安等7座城市核心区域连续覆盖、在33座城市的热点区域和n座城市行业应用区域提供5G网络覆盖。有行业人士表示,在全球5G商用紧锣密鼓跃进之时,中国抢占全球5G发展制高点的决心没有动摇,5G的发展已达到了国家战略的高度。我国的5G进程必将奋起直追,将促使5G建设资本开支显著上调,5G商用进入加速部署阶段。5G提速,通信行业投资需要牢牢把握硬件产业链以及5G应用侧的热点机会。

  可以看到,三大运营商均已明确2019年5G高投资,规模建设启动驱动上游景气。预计2019年三大运营商建设5G基站10万个左右,若以单个基站30万元的招标成本测算,投资规模在300亿元左右。叠加4G扩容需求,上游天线、射频、光模块、光纤光缆等厂商将明显受益。

  申万宏源证券分析师刘洋指出,在5G概念中投资者可布局确定性最强标的,精选细分领域龙头和确定价值成长。首先是战略配置品种,中兴通讯、烽火通信;其次是成长价值品种,光模块的中际旭创;最后是小市值弹性标的,新易盛、世嘉科技、通宇通讯等。

  公司是全球通信主设备商四大龙头之一,工信部、发改委要求确保5G在2020年商用,公司有望长期受益。天风证券指出,通过2G到4G网络建设时代的发展,公司业已成为全球前四、国内前二的电信设备商龙头,在新一轮的5G建设大时代下,凭借5G端到端解决方案的布局,有望引领全球5G发展,持续提升全球市场份额。近期,公司发布边缘计算服务器也是5G布局的又一重磅突破,为5G竞争再添实力筹码。同时公司现阶段受芯片禁运事件影响基本消除,经营基本恢复,未来合规性风险较低,基本解除包袱重新出发。我们坚定看好2020年5G大规模商用后公司长期成长前景。

  公司作为我国光通信行业的拓荒者和龙头企业,产品涵盖了通信传输承载网络的各个环节,同时是国内少数可以自产光棒的厂商,历年运营商光纤缆集采中标份额居前。公司是5G承载网络建设的核心受益标的之一,证券指出,2020-2023年将是5G承载网投资的高峰期,2021年是最高峰将达757亿。其中SPN建设与5G基站密切相关,其节奏将与5G宏站建设进度同步或略有提前,预计2021年前后投资将达到高峰,有望超过500亿。5GOTN升级投资需求70%将在2021-2023年释放,2022年将迎来投资近300亿的投资高点。

  公司2017年收购苏州旭创100%股权,转型光通信。2017年光模块产品已经成为了为公司最主要的业务,占比达到了93.67%。强大的海外背景使得公司能够打入北美互联网厂商并获得深度合作机会,从而快速成长成光模块领域的龙头企业。信达证券指出,2016年100GCWDM4产品开始转入量产,已经成为苏州旭创的核心产品,市场占有率位于全球第一,是近两年公司业绩快速增长的最大因素。2018年12月公司发布定增预案,募投项目将形成年产45万只400G光通信模块和140万只5G无线通讯光模块产能,需求上量时能快速满足客户,形成业绩驱动。

  公司主要从事移动通信天线、动中通天线、射频器件、光模块等产品的研发、生产、销售和服务业务。公司已形成通信天线及射频器件的完整产品线G等多网络制式的多样化产品需求。此外,公司积极投入5G产品研发,收购江嘉科技65%股权,前瞻布局陶瓷介质滤波器技术。公司产品品类齐全,并积极进行5G产品的准备,将为5G时代的产品销售打下基础。华泰证券指出,5G时代,由于massive-mimo等技术引入,天线价值量将大幅提升。公司作为国内天线G产品研发,公司有望大幅受益5G建设。

  一季度以来随着A股成交量的放大,以及上涨带来的自营收益,券商经纪业务回暖明显。统计数据显示,33家上市券商3月累积实现营业收入297亿元,同比增长49%,净利润147亿元,同比增长54%,券商一季报业绩出现大幅上升。

  从行业催化剂来看,管理层明确科创板推出的意义,奠定行业中长期发展趋势。衍生品利好政策加码,中金所放松股指期货监管标准,同时表态积极筹备金融期权新品种。深交所发布股票质押回购风险分析报告,称风险呈缓解态势,关注减值转回拉动业绩。招商证券分析师郑积沙指出,券商板块今年涨幅显著弱于业绩弹性,建议短期关注市场活跃度改善、积极把握一季报强于月报加总的阶段性投资机会,中长期聚焦资本市场改革催生的政策红利行情。

  分析师罗钻辉也表示,资本市场改革与政策纠偏+投行和直投业务增长+融资成本下行+股权质押纾困+集中度提升+股票市场回升+高Beta。我们再次上调2019年行业盈利预测,预计净利润1054亿元,同比增长59%。证券行业平均估值2.22倍市净率,大型券商估值在1.4-2.0倍市净率之间,行业历史估值的中位数为2.5倍市净率。建议关注龙头券商、中信证券、海通证券,弹性品种建议关注东吴证券、中国银河。

  公司财富管理生态厚积薄发。第一,互联网经纪业务下公司不断优化获客成本,公司凭借0.02%的净佣金率获得约60%的经纪业务毛利率,规模之下成本优势凸显;第二,初步培育新的付费生态,基于客户资产收费是重要方向。公司客户、产品和渠道三位一体,盈利生态正在塑造。长江证券指出,公司最具财富管理基因,一方面规模优势之下客户粘性和成本优化已经逐步显现,深耕交易户标签显著;同时面向未来需求,公司具备客户、产品和渠道基础要素。作为财富管理破壁者,公司作为财富管理标杆,稳健净资产收益率和较高资产收益率将抬升公司估值溢价。

  公司背靠中信集团,凭借着丰富的产业资源、雄厚的资本实力,良好的品牌口碑和庞大的人才队伍,在激烈的市场竞争格局中稳居行业龙头。未来随着公司员工持股计划落地,科创政策红利持续释放,金融对外开放步伐加快,公司扮演的行业龙头和改革先锋角色有望充分享受政策红利。西南证券指出,2018年经纪业务市占率6.09%,为最近五年最高水平,市场份额排名行业第二。未来随着公司在财富管理方面的转型力度加大,经纪业务收入有望企稳回升,进一步提升市场份额。此外公司在直投、海外、衍生品等创新业务方面先发优势明显,理应享有估值溢价。

  公司近年来轻重资产业务发展较为均衡,2018年前三季度包括经纪、投行、资管业务内在的轻资产业务占比48%,包括自营、利息收入在内的重资产业务占比50%。广发证券指出,公司经纪业务采取低佣金战术,股基份额逆市增长,借助公司自身过硬实力,在财富管理端全面布局;投行业务中境内境外业务高速发展,拥抱新经济、紧跟国家战略,伴随行业集中度进一步增强,市场份额有望再度提升;资管业务多元化发展,券商资管、基金管理、私募股权均有建树,借以强大的投行能力与私募股权业务,投行资本化业务未来可期。

  公司2018年业绩出现快速增长,其中证券经纪业务收入10.53亿元,同比增长22.6%;融资融券利息收入5.91亿元,同比增长55.1%,证券业务增速均明显好于行业表现,体现公司持续逆市提升证券市占率。指出,今年1月公司发布私募基金资讯与交易平台“优优私募”,我们认为公司将对优优私募进行流量、数据、技术、运营等多维度赋能,有望打造出私募基金领域的“天天基金网”。我们看好公司基于流量复用性,通过产品品类扩张及产业链延伸,持续挖掘用户价值,逐步打造一站式互联网金融服务大平台。

  根据国家统计局统计,2019年3月份全国社会消费品零售当月额同比增长8.7%,好于预期8.2%;2019年一季度社会消费品零售总额累计值同比增长8.3%。其中服装零售增速提升明显,3月份限额以上纺织服装品类零售额同比增长6.6%,增速环比2月份1.8%大幅改善。服装类社零总额在去年同期增长14.8%的高基数背景下有较高的增速,显示了服装消费的良好态势。

  证券分析师王立平指出,1-2月份服装消费筑底企稳,3月份线下高端服饰消费率先复苏,看好二季度行业需求端修复,全年业绩增速有望前低后高。首推一季报业绩增长确定性强,具备长期发展潜力的高端品牌。比音勒芬是服装行业内生成长最快的优质标的,2018年同店提升、渠道扩张,业绩发力弹性大。我们认为公司所处的高端休闲服饰领域赛道优质,公司多年经营下具备极强壁垒。此外关注估值具备安全边际、公司经营质地优良的女装企业歌力思,公司是优质的高端女装时尚集团,一季度主品牌零售端复苏,多品牌协同发力。地素时尚具备穿越周期的稳定高盈利水平,扩宽产品价格带提升性价比释放消费弹性,历史高分红稳定。

  公司是国内高端休闲龙头企业,拥有较强的研发、供应链以及渠道优势。公司竞争优势明显,对比国外竞品公司具有更优的渠道拓展能力,对比国内品牌,公司规模领先,产品端差异化明显,以“生活高尔夫”的品牌风格,将高尔夫运动文化和高端休闲结合起来,以高尔夫爱好者群体入手,吸引更广阔的中产收入以上消费人群群体。国泰君安证券指出,公司于2017年8月推出度假旅游系列,2018年8月正式发布威尼斯品牌进军户外休闲市场,定位中高端,产品针对当前度假旅游市场的空白,前景可期。预计未来两年将以直营+加盟的双管齐下进行渠道扩张。

  公司致力于成为具备国际竞争力的轻奢品牌集团,“主品牌内生增长+新品牌并购整合”拉动业绩快速增长。主品牌ELLASSAY连续8年荣列高端女装综合占有率前10,2018年排名第一。上市以来公司持续推进国际品牌并购整合战略,在“明星主品牌+并购整合国际品牌”战略推动下,公司业绩快速增长。国金证券指出,过去3年来公司已经打磨出一套较为成功的“成熟+成长+培育”多品牌运作模式。公司集团化运营初见成效,多品牌协同发展成为公司新的业绩增长引擎,在业绩持续稳健增长下,公司亦有望实现由单一品牌向多品牌平台的估值切换。

  公司是我国休闲服装、童装的龙头企业,公司童装业务持续保持较高增长,休闲业务经过2017年的调整之后开始复苏。指出,公司和北美第一大童装零售商TCP签订合作协议,获得在中国境内的代理权。2018年四季度,公司完成对欧洲童装领军企业Kidiliz的收购,完善了公司在高端童装领域的布局。我们认为,Kidiliz的收购将加强森马童装业务在国际市场经营、品牌管理、全球供应链等方面的综合能力。我们看好公司童装市占率的提升,同时休闲服饰经过调整期后有望迎来复苏。

  公司作为棉纺织业龙头企业,公司主要以生产销售纱线、坯布。公司近年业绩稳步增长,且增速保持在较高水平。中信建投证券指出,近年来通过在新疆深化布局,公司保证逐年均有新产能投产,2018年末在疆产能已达约80万锭,占总产能47%。今年将有新疆阿克苏新增纱线产能投产贡献增量,同时本部牛仔布项目将开建,预计2020年能够投产。为控制省内新增棉纱产能,新疆目前已经取消新增棉纱项目补贴,公司享受先发优势,现有项目不受影响,能够享受补贴至2023年。同时棉花供给缺口、国储补库压力仍旧为棉价提供长期看涨逻辑。

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